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上海汽车600104汽车振兴规划提振销量

2019-10-13 05:37:44来源:励志吧0次阅读

  上海汽车(600104)汽车振兴规划提振销量 09年有望超预期增长

  上海汽车主要投资参股整车企业(上海通用),生产经营汽车变速器、RC30系列传动箱、拖拉机变速器、转向器等零部件及汽车悬架弹簧等。公司是我国三大汽车制造集团之一,也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。今日投资《分析师》显示:公司年综合每股盈利预测值分别为0.28、0.41和0.53元,对应动态市盈率为32、22和17倍;当前共有23位分析师跟踪,4位分析师建议"强力买入",12位分析师建议"买入",6位分析师建议"观望",1位分析师建议"适度减持",综合评级系数2.17。

  乘用车行业龙头地位难以动摇。上海汽车两大合资品牌上海大众及上海通用仍然处于行业领先位置,短期内上海汽车乘用车行业龙头地位难以动摇;上汽通用五菱依然牢牢占据交叉型乘用车龙头位置,招商证券预计三家企业08年为公司贡献净利润接近37.5万元,也将是公司未来主要盈利来源。

  上汽自主品牌逐渐获得市场认同。在自主品牌方面,经过近两年的市场培育,荣威品牌逐渐获得市场认同,目前荣威系列月销量4000辆左右,其中荣威550的销售情况较好,月销约3000辆。随着品牌的逐渐成熟,不排除荣威550能迈上月销5000辆左右的水平。未来如果国家在政府采购上对自主品牌有所倾斜的话,作为中高端自主品牌,荣威应该是比较大的受益者。

  上汽通用五菱受益"汽车下乡"与购置税优惠,南汽努力减亏。上汽通用五菱为国内微型车的霸主,市场份额近50%,受益1.6L以下乘用车购置税减免5%和"汽车下乡"的政策扶持,1月份其微客和SPARK销售同比增长18%,预计上汽通用五菱09年销量较08年应有15%左右的增长,预计盈利超8亿元。南汽方面,由于名爵局面迟迟不能打开,南汽09年依然无明显起色。短期内,上汽方面将通过采购共享、营销整合以及未来投放新产品等手段使其减亏。

  双龙汽车09年对公司业绩拖累减小。08年韩国双龙经营性亏损约10亿元,相应的给上汽带来约5亿元的亏损。同时,公司计划计提较大比例的减值损失。09年,双龙获韩国政府或金融机构注资后,上汽股比将受到较大程度稀释,可能不再并表,双龙继续的经营性亏损对上汽损益基本无太大影响。

  汽车振兴规划提振销量。公司直接受益于车辆购置税下调,公司08年所销售的乘用车中有45%排量在1.6L以内,另外还有58.3万辆的微型客车排量都在1.6L以内,合计占上海汽车乘用车总销量的65%;微型客车同时受益于购置税下调和汽车下乡两个刺激政策,是振兴规划的最大受益车型,上汽通用五菱的微型车销量占据了微车市场43%的份额,公司将是汽车下乡的最大受益者,09年公司微型车销量可增长7%。

  渤海证券指出,公司09年自主品牌轿车发展存在超预期的可能,通用五菱受振兴规划提振也存在超预期的可能,公司估值水平仍存在上调空间,维持买入评级。

  风险因素:公司自主品牌处于投入期,上海大众及上海通用处于产品调整期。

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