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高华证券信贷正常化积极影响有限

2019-09-12 11:28:28来源:励志吧0次阅读

高华证券:信贷正常化——积极影响有限 2010-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信贷正常化——积极影响有限信贷危机对经济活动的影响十分迅猛,这种模式在以往危机中体现得非常明显,最近一轮金融危机再次证明了这一点。我们的模型显示雷曼破产后信贷危机的冲击力为7个标准差,对经济增长的影响与08年底和09年初GDP的降幅相当。

随后信贷状况的正常化成为了对2010年增长前景持乐观看法的原因之一。毕竟,如果信贷状况收紧打压了经济增长,那么信贷市场正常化不会推动增长吗?我们的回答是“会推动,但作用有限”。

信贷状况的企稳以及信贷息差的收窄弥补了08年底和09年初增长的显著降幅,使得经济重新开始增长。但是,由信贷正常化带来的支出和投资增加对2010年增长的促进作用(不含库存周期的影响)应会非常有限。

在很大程度上,上周公布的经济数据走强。受气候好转以及人口普查临时雇佣活动的推动,3月份就业人口增幅为162,000;尽管失业率仍稳定在9.7%,但居民就业调查显示出就业走强的迹象。

尽管较大部分的增幅来源于库存加速积累,但供应管理协会的月度制造业指数进一步上升。尽管绝对水平仍然较低,但消费者信心出现了一定程度的反弹。相反,建筑数据仍然极为疲弱,3月份汽车销售没有达到较高的预期。

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