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金融:下调存准释放流动性 利好银行盈利和估值

2019-10-09 17:25:06来源:励志吧0次阅读

金融:下调存准释放流动性 利好银行盈利和估值 2011-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事件中国人民银行决定,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。按照10月末存款余额算,释放资金约 960亿元。

调整后,大型国有商业银行的法定准备金率将达到21%,中小商业银行为19%。

静态测算,此次下调对银行息差和盈利影响都非常有限分替换存放央行的资产为同业资产、证券资产和贷款资产,对息差影响在0.07%-0.7%之间;对盈利影响介于0.2%-1.6%。综合来看,弹性较高的银行为民生银行、华夏银行、浦发银行和北京银行。

此次下调存准利好流动性,释放贷款利好实体经济目前M2处于历史低位,银行存贷比高企,存款不足导致银行发放贷款困难,而实体企业资金链紧张影响经营。下调存准利好流动性,中长期缓解存款压力,信贷额度得以释放,利好实体经济。

基础货币增速放缓,未来流动性提升依赖货币乘数,下调存准成为主要手段未来基础货币增长放缓概率较大。主要理由如下:1、外汇占款增长乏力,表现为贸易顺差增速放缓,人民币升值幅度缩减。2、2012年央行投放较前几年大幅下降,不到今年的20%。 、财政存款保持平稳。货币乘数成为流动性调节的主要手段。目前,我国货币乘数处于历史低位,未来提高空间较大。

历史看,降准利好股市历史上出现过两次降准降息周期,分别是1996年5月至2002年2月和2008年10月至12月。其中,2008年10月至12月周期中,经过4次降息和 次降准,利率从 .87%降到2.25%;存款准备金率从17.5%降到15.5%。1996年至2002年的周期中,共有8次降息和2次降准,利率从10.98%降到1.98%,存款准备金率从1 %降到6%。纵观上两次降息周期中大盘和银行股的表现,我们发现,每次降息后一段时间和整个降息周期内,大盘和银行股的走势走好,并且银行股相对于大盘具有超额收益。

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